01 de septiembre de 2019
01.09.2019
La Opinión de A Coruña

El Banco de España pide a Alemania más gasto ante "la creciente debilidad" europea

El gobernador, Hernández de Cos, advierte que la zona euro sigue a estas alturas sin herramientas fiscales para afrontar una crisis

01.09.2019 | 11:36
Hernández de Cos, en el centro, conversa con el consejero de industria asturiano y el alcalde de Dozón, en La Granda. // Mara Villamuza

La economía europea acusa una "creciente debilidad" y en su origen está una escalada del proteccionismo cuyas manifestaciones más diáfanas son la guerra comercial que protagonizan EE UU y China y la amenaza que supone una eventual salida de Reino Unido de la UE sin acuerdo (Brexit duro), según el diagnóstico que ayer expuso, en la clausura de los Cursos de La Granda (Avilés), el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos. El economista madrileño que pilota el organismo supervisor del sector financiero previno además de que, a estas alturas, la Europa del euro sigue con lagunas institucionales "muy preocupantes" que limitan su capacidad de dar respuesta a posibles crisis.

En una intervención sin referencias explícitas a la economía española y a la situación política del país -también sin aceptar preguntas de los periodistas-, Hernández de Cos, que en junio cumplió un año en el cargo, remarcó cómo desde 2017 el panorama ha mutado de "un entorno global favorable, caracterizado por una expansión sincronizada de las economías emergentes y de las avanzadas" y por "un comportamiento muy robusto del comercio mundial", a una "desaceleración" que persiste y se está acentuando. "La ralentización de la actividad ha sido particularmente intensa en lo que respecta a los intercambios comerciales. Diversos factores explican este deterioro, entre los que destacan el impacto de los conflictos comerciales, especialmente entre Estados Unidos y China, y las incertidumbres ligadas al desenlace del Brexit", enumeró el gobernador en La Granda ante un auditorio en parte formado por representantes de los ámbitos político, empresarial y académico.

Europa es uno de los grandes damnificados del debilitamiento del comercio internacional. "El elevado grado de apertura del área euro, cuyos flujos comerciales con terceros países representan el 50% del PIB, frente al 38% de China o el 28% de Estados Unidos, hace que seamos especialmente sensibles a los shocks externos y a la desaceleración del comercio", reflexionó Pablo Hernández de Cos. Las dificultades en sectores específicos -particularmente en la industria del automóvil, por la adaptación a la nueva regulación ambiental y al cambio tecnológico y a las amenazas proteccionistas- añaden lastres al crecimiento europeo, que entre los países del euro tiene dos focos principales de preocupación: Alemania, "cuyo modelo de crecimiento, basado en la industria y en las exportaciones, se ha visto muy afectado", e Italia, "por el débil crecimiento de su PIB, fruto de la incertidumbre sobre el rumbo de su política económica".

"Los riesgos siguen apuntando claramente a un crecimiento a la baja", resumió. Y añadió: "Algunos elementos estructurales llevan a pensar que un entorno de bajo crecimiento, inflación moderada y, en consecuencia, de bajos tipos de interés podría perdurar en el tiempo". ¿Qué capacidad de reacción tiene la eurozona? Hernández de Cos confirmó que el Banco Central Europeo está "determinado" a actuar y a desplegar nuevos estímulos si persiste la baja inflación y el magro crecimiento.

Ahora bien, con los tipos de interés reales en negativo, la capacidad de maniobra de la política monetaria es ya muy limitada. Hernández de Cos subrayó en este punto que debería comparecer la política fiscal (expansión del gasto y la inversión públicos o estímulos tributarios al consumo) para "apuntalar la recuperación". Algo inabordable para los países con altos niveles de endeudamiento público, pero al alcance de otros. "En un eventual escenario más adverso, aquellos países que tienen más espacio fiscal podrían proporcionar un mayor estímulo presupuestario a sus economías", indicó el gobernador. Fue una referencia a Alemania y al margen que el país de Ángela Merkel tiene para gastar y reinterpretar el papel de locomotora del crecimiento europeo: "En el contexto actual de tipos de interés muy reducidos, el impacto positivo de la expansión fiscal no sólo sería más elevado en el conjunto de países que la lleva a cabo, sino que se extendería también al resto de los socios".

Pensiones y productividad

Pero que ese estímulo se produzca depende de decisiones nacionales. La UE y el club del euro no tienen como tales capacidad presupuestaria suficiente para intervenir en la economía, diez años después del estallido de una crisis que dejó en evidencia las lagunas de la arquitectura institucional del euro, entre ellas la ausencia de una unión fiscal. "Resulta muy preocupante que el área euro siga sin disponer de herramientas de política fiscal capaces de contribuir a dar una respuesta común", dijo Hernández de Cos. "Resulta urgente mejorar el funcionamiento de la unión económica y monetaria antes de que se produzca una eventual crisis", apostilló. Europa sigue sin seguro de desempleo común, sin la referida capacidad fiscal y con la unión bancaria coja, según se infiere de lo expuesto por el gobernador del Banco de España, partidario también de "reformas estructurales" en los países para afrontar "retos" como el envejecimiento (las pensiones) o la mejora de la productividad (formación, innovación...).

El conferenciante no citó a España y su situación política ni, por ejemplo, los reparos expresados por su equipo sobre la última subida del salario mínimo interprofesional. En el camino de La Granda, un grupo de manifestantes del colectivo "Trabayadores en Llucha" había protestado por la visita de Hernández de Cos desplegando carteles con esta leyenda : "Salario mínimo para el gobernador del Banco de España".

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